Отчёт Apple, 3 кв. 2023

2-го ноября компания Apple представила свой финансовый отчёт за 3-й квартал. В этом посте я изложу свое мнение об этом.

Немного цифр из отчёта

• Доходы: $89.5 млрд. (-0.7% г/г);
• Чистая прибыль: $23 млрд. (+11% г/г);
• EPS: $1.46.

Если судить по продажам и по марже, но общая картина выглядит, на мой взгляд, неплохо.

Теперь разбивка по продуктам

• iPhone: $43.8 млрд. (+2.7% г/г);
• Mac: $7.6 млрд. (-33,8% г/г);
• iPad: $6.4 (-10.19% г/г);
• Accessories: $9.3 млрд. (-3.4% г/г);
• Service: $22.3 млрд. (+16.3% г/г).

Как видно, основные потери в продажах Mac-техники. Слишком большая просадка. Или нет?

Думаю, что нет. Т.к. тут работает эффект высокой базы.

В прошлом году (2022) продажи выросли на 25% по сравнению с 2021-м годом. По словам CFO, это связано с тем, что новые модели макбуков были запущены в июне и из-за отложенного спроса, прирост пришёлся на сентябрь. А в этом году новые версии были запущены в сентябре. Думаю, что в 4-м квартале всё же будет рост доходов по этой категории.

Теперь про регионы

• Americas: $40 млрд. (+0.8% г/г);
• Europe: $22.5 млрд. (-1.5% г/г);
• Greater China: $15 млрд. (-2.5% г/г);
• Japan: $5.5 млрд. (-3.4% г/г);
• RoAP: $6 млрд. (-0.6% г/г).

Доходы от продаж просели везде, кроме американского региона. И тут я соглашусь с CFO, что во всём виноват сильный доллар. За отчётный период доллар укрепился почти на 7%.

Прогнозы от Apple и мои расчёты

Компания ожидает доходы равные прошлогодним. Т.е. примерно $117 млрд. Гросс-маржа 45% - 46% (в пределах нормы). Операционные расходы $14.4 - $14.6 млрд.

В этих цифрах уже заложены проблемы с Китаем и короткий (на 1 неделю) отчётный период. Хотя многим не понравилось, что компания в самый праздничный в году период не сможет заработать больше, чем в прошлом.

Исходя из всего этого я сделал примерные расчёты:

• чистая прибыль: $30 - $35 млрд (+11% г/г);
• EPS: $2.14.

Ожидаемая прибыль по продуктам:

А это значит, что ценовой диапазон $175 - $185 считаю для себя приемлемым. При росте цены до $190 и при прогнозируемых компанией показателях, акцию буду считать "слишком дорогой". Так как в этом случае компания должна показать результаты выше прогнозируемых (например, $120 млрд. дохода).

Если компания покажет результаты хуже своих прогнозов, то желательно, чтобы цена акции была $170.

Если же компания подтвердит свои прогнозы или покажет результаты лучше, а цена будет в районе $170, то я буду считать акции "дешёвыми".